市值风云APP: 陈发树“弃子”:老树枯柴新华都 作者 | 陈南方 流程编辑 | 白鹤芋 以铜为镜,…

市值风云APP: 陈发树“弃子”:老树枯柴新华都 作者 | 陈南方 流程编辑 | 白鹤芋 以铜为镜,…

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  以铜为镜,可以正衣冠;

  以古为镜,可以知兴替;

  以报答镜,可以明得掉。

  这句话出自张昭远著《旧唐书·魏征 传记》,意在安慰来者,自创汗青经历经验,以避免重蹈复辙。

  新华都(002264,SZ),是一家2004年成立,2008年7月上市的来自福建厦门的企业,比起曾经辞任的3位董事长,铁打的实控人陈发树,倒是有很多故事。

  (新华都实践控制人陈发树)

  陈发树是谁?坊间风闻陈老板是福建安溪的“巴菲特”,多年登上胡润百富榜的福州富豪,中国有名企业家,新华都实业团体创办人及董事长、武夷山旅游股分副董事长、紫金矿业董事、白药控股董事长。

  

  据百度百科资料显示,陈发树早先是做木材生意的,从村庄林场向厦门倒卖木材发家;1987年,陈发树在厦门运营日杂起身,1995年在福州创办了“新华都百货”。

  福建外地批发企业华榕、华联商厦相继开张,但同时代的新华都百货在陈老板的妥当运营下矗立不倒,1998年,陈发树成立了以百货业为主的新华都团体。

  但陈发树不只仅是新华都团体老板,弄百货批发这么复杂,他末尾涉足黄金开辟,2000年9月,陈老板入股紫金矿业,成为二股东;

  2003年,陈老板末尾对房地产开辟感兴味,参股事先准备上市的武夷山旅游。

  2009年,时为云南白药第二大年夜股东的红塔团体将其所持的12.32%云南白药股权让渡给陈发树,但该生意厥后被否,陈发树也展开一系列诉讼。2015年,陈发树与有名烟企“红塔团体”的股权让渡胶葛终究落下帷幕,终得以携新华都入股云南白药,成为前十大年夜股东。

  

  但,陈老板的大志不止于此,2017年3月,陈老板以254亿拍下白药控股50%的股分,新华都成为云南白药的控股股东,2018年7月,陈老板成为云南白药董事长。但比来却因堕入杨洋告白门、牙膏西药工作中,云南白药的市值经历暴跌,意图寻求白药控股全部上市,以完成股权升值的陈老板倒是被戏称入了围城。

  从以上的经历来看,陈老板身下贱淌着福建人善于经商的基因,而且是一个全能型选手,甚么赚钱就干甚么。

  然则,作为陈老板发家致富第一站的“新华都”,却仿佛是被陈老板落下,打入冷宫了:主营不温不火,事迹延续5年红利,不时在保壳边沿挣扎。

  如许的事迹表现,让写过几家超市企业的风云君不由想一寻找竟,是甚么启事招致曾经矗立不倒的新华都,也终究走向衰败?

  

  1、直击财务近况

  先与同业业A股可比上市公司,做个复杂对比。

  在9家商超批发企业中,新华都截止至9月30日的市值,以50亿的市值排名第5;比来3年平均营业支出为67亿,未过百,排名倒数第3,平均净利润为红利1.4亿,排名倒数第2。

  除市值排名尚可,真实的事迹实力已然是一员“绩差生”。

  

  再细探新华都自身的财务近况。

  风云君拔取了上市以来的事迹数据,可知随同着行业营收增速整体下滑的状况,新华都最近几年来最高的营收都只是在70亿摆布徘徊,2013年公司营业支出到达上市10年来的高峰——73.8亿。然则从2014岁终尾,公司的营收范围就末尾降低。2016年、2017年随同着外延并购、线下批发的苏醒,营收有小幅增加。

  

  相干于几十亿的营收,新华都的扣非净利润倒是有些微小、惨淡。在2012年之前,公司还能保证平均每年44亿支出、每年近1亿的扣非净利润范围,过了2012年,公司的扣非净利润末尾延续5年红利……

  

  依据2018年中报,公司末尾盈利,但也就戋戋28万净利润,而且较客岁同期依然下滑很多:个中,因为少数股东承当了672万的红利,公司的归母净利润为701万、扣非净利润503万,纷纷较上年同期下滑78-83%摆布。

  

  在公司毛利率与行业平均毛利率相差不大年夜的状况下,公司的净利率有3期都是正数,各期均是远低于行业平均,形成该现象的是从2013岁终尾,公司门店的开店成本、关店损掉和租金费用少量添加而至,也表现了公司的门店办理水平、费用管控水平是拖垮公司的主要启事。

  表现到财务数据上,则是公司因上述各项办理费用支出添加招致时代费用率逐渐攀高,进而进一步招致净利率为负,低于行业平均。

  

  

  

  而且,事迹延续下滑的5年里,有4年运营性现金流量净额都是正数,个中还包罗2016年向定增发行对象召募配套资金弥补活动资金。

  

  其余,从资产结构来看,近3年公司单项占比拟高的资产依次是存货、商誉、泉币资金、其他应收款。

  

  从负债端来看,近3年,公司单项占比拟高的负债依次是运营性负债(敷衍及预收款)、短时间借钱。

  

  一边是高企的存货,一边是高企的运营性负债,关于新华都来讲,下流卖不动,下流的信用背书也会有耗尽之时。这类现象也在2018年上半年的事迹表现中得以证实:因线下批发营业供应商对促销等资本投入志愿降低,公司线下传统批发营业开展不及预期。

  

  与之对应的,公司的资产负债率在近几年,不时在高于行业平均的位置上运转,2016年弄过一次定向增发后,资产负债率才有所降低。

  

  而且,依据最新季报表露的信息来看,控股股东新华都实业团体所持股分曾经是100%全部质押。

  

  2、运营计划解析

  再看公司的运营计划,最末尾,新华都主如果从事大年夜卖场、综合超市及百货的连锁运营。2012 年以来,批发行业的贸易情况爆发严重变更,收集批发末尾蓬勃增加,市场及花费方法的修改对线下传统批发企业形成必然的冲击,受此影响,传统批发遍及出现清晰的发卖增加乏力状况。

  

  面对市场花费需求和贸易情况的变更,公司末尾寻求传统批发业的一系列转型,具体包罗:

  2012年,投资设立“英特体育”子公司,拓展体育用品批发店;

  2015岁尾,公司推出全新业态邻聚生活超市,尽力于打造五分钟商圈家庭每日三餐的社区效劳平台;

  2016 年完成收买久爱致和电子商务公司,减速线上线下融合开展,添加新的利润增加点;

  2017年5月,公司首家全新贸易形式“餐饮 批发”的新华都海物会正式停业;

  2017年9月,公司与阿里巴巴计谋协作,在共享各自供应链优势和在批发营业转型升级等方面展停营业协作,包罗公司主要超市门店计划单方面对接“淘宝到家”营业和合营出资设立子公司用于投资、建立和运营创新门店;

  2017 年 12 月,新华都自在人“活动概念主题店”在福州东街停业,推动购物场景及业态组合创新、丰富花费者体验等等。

  经过贸易业态调剂、计划O2O电商、与阿里巴巴停止计谋协作等方法来协助公司应对批发行业的新应战,带来新的盈利点。

  今朝,公司曾经逐渐构成“大年夜卖场 百货店 综合超市 体育用品店 社区生活超市 收集发卖 海物会”的综合业态。涵盖庶平易近平常生活所需服装、日化、果蔬、熟食、电器等商品,和为客户供给餐饮、文娱、数字营销等效劳。

  个中,超市依然是主流业态,然则最近几年来,公司关店的数量末尾遇上开店的数量,乃至局部关停门店照样昔时的新开门店,这局部的关店损掉也招致公司损掉已付的租金成本,还承当关停有关的费用支出。

  

  

  而且,依据比来一年一期的门店坪效状况来看,超市的发卖相对额依然高于百货,然则门店坪效较百货降低较高。因此,作为原有传统批发营业,掉事迹含金量来讲,属于大年夜打扣头。

  2018年上半年,公司仅完成28万净利润,传统线下批发营业运营事迹远远未达预期。

  

  

  那,其他新业态计划成效又若何呢?因为局部拓展的新营业表露的地下信息不多,我们就只能从已知的运营数据来入手剖析。

  2012年,公司取得英特体育国际的特许运营权,并经过设立全资子公司英特体育来运营体育用品批发店,以完成批发营业的多元化运营。

  依据各期年报表露的该子公司运营事迹来看,属于亏多赚少,基本上是频年亏。

  

  那么电商计划呢?依据公司的营收构成来看,公司依然以线下营业为主,但自2016年收买了3家电商公司以来,电贸易务的毛利率较线下营业的毛利率高的启事,利润占比逐年添加,但因为最近几年线上市场竞争逐渐剧烈,开展疲软,线上也末尾转阵线下的关系,公司电贸易务的毛利率优势也逐渐被削弱,逐年下滑。

  

  新型专业社交餐饮 “海物会”运营状况呢?

  “海物会”是2016年8月末尾准备设立的,准备昔时净利润为红利109万,运营活动现金流依然是净流出796万、2017年完成营收1929万,但依然红利1281万,营运资金从未转正过。

  

  与阿里巴巴合营合伙设立新盒收集科技公司,以建立和运营创新门店营业,2018年上半年,新盒的净利润仍为红利2122万。

  

  不管是传统批发,照样转型,真是鸡毛满地,令人唏嘘……

  在产品结构方面,公司发卖产品主要分为百货、日用品、生鲜及食品四类。近两年,线下生鲜批发被电商巨擘及各成本追逐,公司的产品结构也随之有所调剂,由本来的百货及食品占多数的格局,开展成以生鲜及食品较多的产品结构。

  比来一年及一期的食品、生鲜发卖额占比辨别为38%、25%。

  

  

  从分产品的毛利率来看,公司的生鲜产品毛利率在近2年固然有所上升,然则依然是垫底的,而且,公司在2011年最高的毛利率11.86%较永辉的最低毛利率还要低。

  

  

  生鲜产品在公司的产品发卖结构中属于销量第2的,但因为生鲜毛利率垫底,生鲜产品的利润贡献度也是垫底。

  

  这也说明,在同类产品竞争中,新华都的生鲜产品并没有甚么竞争力。

  再从地区拓展状况来看,公司的发卖区域依然以福建省为主,但因为各项营业运营不及预期,省内营业的利润占比也不才降。2014年,公司末尾安身福建向外拓展,进入上海、浙江、广东、贵州、江西等省外市场。

  

  新增了省外营业,但营收范围倒是忽高忽低,事迹也不动摇,再加上省外营业毛利率较省内毛利率低,省外营业对公司利润的贡献度也仅在3%-4%摆布。

  区域拓展也显得潜力缺少……

  

  从“直击财务近况”中可以得知,以上运营结果在财务报表的反应是“诚不我欺”,2013年至2017年的盈利才华依然难逃频年下滑的囧状……

  证实,传统批发转型升级的一切测验测验仿佛都是白费无功。

  

  3、成本运作解析

  但与运营的掉败构成鲜明比对的是,在成本运作方面,公司貌似还举动当作得一切“顺利人愿”。

  何故见得呢?

  风云君对近几年,几项金额严重、典范的成本运作工作停止了整顿,发明,所谓束手无策大年夜局部都是借助成本运作这类更快的操作来操刀革新的。

  2013年,公司减缓传统批发营业扩大的力度,末尾投资房地产项目,向控股股东收买了长沙两家置业公司19.5%的股权;

  2015年,公司在封闭扭亏有望的门店的同时,末尾策划收买电商公司,计划O2O电商和社区生活超市营业;

  2017年,出让上市公司10%的股权给成都阿里巴巴及其不合举措听杭州瀚云,并与杭州阿里巴巴泽泰合营出资设立了新盒收集科技有限公司;

  2018年,公司耗资7.7亿增资公司的8家子公司;

  2018年,在出让旗下物流公司全部股权终止实施的状况下,不能不在无半分溢价的状况下出让新盒收集科技公司40.5%的股权。

  

  而在这一买一卖的操作中,其眼前凸显的倒是公司需求保壳、需求降低负债压力、提振股价、及时止损的目标。

  

  风云君就挑几个典范的说说,在此之前,需得插播下条件配景。

  2012年,新华都完成净利润为1.5亿,扣非净利润1.37亿,收益质量尚可。但正值电商蓬勃开展时代,线下发卖被线上分流的感化末尾凸显。

  

  而且,作为首个新批发业态拓展的 “体育用品批发店”,其运营事迹倒是除设立昔时,2012年赚了6万,其他各年的运营事迹末尾变得其实不如事先计划的那样美妙。

  

  1、另类“炒房”净赚2.09亿

  公司末尾转向投资事先还较热的房地产项目,以备不时之需:拟收买控股股东旗下的中泛置业19.5%股权和武夷置业19.5%股权。两家标的公司都是弄房地产开辟的,具有的地盘在我国的二线城市长沙,升值空间其实不大年夜。

  从2012年事终,两家标的公司股权的估值状况来看,存在估值较高的风险:“中泛置业”事先净资产账面价值为6.6亿,资产评价法评价价为29.3亿,评价增值率为339.42%,武夷置业净资产账面价值为1.13亿,资产评价法评价价为3.45亿,评价增值率为204.25%;

  

  而且,较高的估值照样采取的资产基础法,评价增值局部均是思考到存货中的今朝已有的开辟成本和未来的地盘增值收益。

  而且事先两家标的选用资产基础法而不是选择收益法,评价机构给出的来由是,关于武夷置业来讲,从06年成立至今,只要一个房地产开辟项目,而且还处于前期开辟阶段,往后可否取得地盘从事房地产开辟具有较大年夜不肯定性;

  

  

  

  而中泛置业的待估宗地属于拟开辟用地,而且,地点区域没有少量地盘出让,市场生意案例极少,在抱负收益,未来收益也没法准确量化。

  

  未来收益都没法估计、量化,已完成的收益状况若何呢?

  从报表数据可知,两家收买标的在收买前1年才完成盈利,中泛置业近3年的累计净利润都是红利,武夷置业比来1期才盈利而且属于事迹暴跌一类。较高的估值与账面盈利也不是很婚配。

  

  

  不只估值有风险,未来事迹的不肯定性也较大年夜,然则依据相干监管规矩,上市公司向关联人高溢价购置资产的,准绳上生意对方应供给在一活克日内标的资产盈利担保或赔偿许诺、或标的资产回购许诺。

  此次购置也无一例外,控股股东新华都团体许诺,在完成本次生意完成后的3个管帐年度里(2014年-2016年),收买标的资产的总投资(算计为6.38亿)的年平均收益率得不低于12%,即年平均现金收益不低于7656万,若低于7656万,新华都团体将以现金补足。

  

  终究,公司以5.7亿和0.67亿的价格辨别收买了控股股东持有的长沙中泛置业19.5%股权、长沙武夷山置业有限公司19.5%股权,作为临时股权投资依照成本法核算,2014年管帐准绳变卦,因在活泼市场中没有报价、公允价值没法牢靠计量得属性,末尾变卦为可供出售金融资产,依照成本法核算。

  

  

  依据公司年报及通知布告表露的这两家置业公司事迹状况来看,花5.7亿买的长沙中泛置业在2013年、2014年的净利润均为红利,2015微利739万,2016年1-2月(让渡前),又亏归去了。整体都是亏的。

  花6700万买的长沙武夷置业倒是比长沙中泛看起来好,前2年整体盈利8100万,2015年-2016年亏了7400万,2017年1-5月(让渡前)仍为红利,整体是盈利几百万,然则仅持股19.5%,这对上市公司意义也不大年夜。

  

  因而,公司辨别在2016年、2017年纷纷甩卖2家置业公司的股权。

  2016年5月,公司表露《出售资产暨关联生意通知布告》:公司将持有的长沙中泛置业有限公司 19.5%的股权连同公司控股股东等关联方持有的局部股权,让渡给福建宏辉房地产,19.5%的股权让渡价格为7.8亿,依照让渡价格和最后持有成本,停止相减,此次生意将给上市公司带来投资收益2.09亿。

  

  一家红利的、最后买入时就存在高估值的公司还能卖出2.09亿溢价?(标的公司100%的股权估值增值了28.5亿),谁让公司在2016年的目标就是要保壳呢?

  红利公司倒是卖了,事迹许诺呢?依照事先的协定约定,2016年依然是在许诺期内,整体事迹都是亏的,谈何投资收益率呢?必然现金赔啊,反正风云君是如许想的。

  然则,公司的清奇脑回路让风云君眼前一亮,标的公司的股权让渡所得收益2.09亿,也算作标的公司的事迹计算范围啊,因而,依照这一逻辑,标的公司总投资收益率到达36.6%,年平均收益率为12.2%,还超越了控股股东事先许诺的年平均收益率12%。

  仁义至极。

  终究给出的结论是控股股东的许诺曾经完成。

  

  我勒个去,以上狗血工作又为风云君的A股套路学添加了一份案例!

  

  2、计划电商,意在“一箭三雕”

  早在2013年,新华都看到电贸易务的蓬勃开展大年夜势,末尾计划计划电贸易务,意欲从电商市场平分得一杯蛋糕。

  然则作为一家线下传统批发企业,电商经历总是缺少的,因而借力阿里巴巴、腾讯计划电子商务家当:2013年事尾与阿里巴巴签订了计谋协作框架协定。2014年3月,公司与腾讯微信平台展开协作,连接移动端。

  

  

  然则,从昔时年报中,并未看到电贸易务有任何停顿,2015年,仍未看到电贸易务任何后果。

  因而,2015年6月,公司提出自己收买久爱致和、久爱天津、泸州致和等三家电商企业,应用收集大年夜数据研究和精准营销,完成公司由传统批发向与电子商务融合的改变,协同开展。

  而这3家电商公司中,久爱致和于2011年3月由2名天然人股东合计实缴出资10万成立、久爱天津于2011年12月由5名股东合营出资100万成立、泸州致和于2014年3月成立,2名天然人股东合计实缴出资20万。总计实践出资也不外130万。

  按营业性质分歧,久爱天津和泸州致和属于发卖型公司,主如果经过互联网全渠道帮酒厂或许酒类经销商发卖白酒,主要协尴尬刁难象是泸州老窖公司及其相干公司。久爱致和则属于效劳型公司,主要经过供给电商运营效劳来提高家具行业客户的互联网发卖额和有名度,主要协尴尬刁难象是家具有名品牌企业。

  3家电商公司的客户和供应商聚焦到甚么水平呢?80%-100%!属于高度的客户和供应商依附。

  

  个中,3家标的公司汇总的前五大年夜供应商中,公司向泸州老窖的倾销比例高达99%,泸州致和与泸州老窖之间的关联关系在被深交所询问后才予以供认。

  

  

  依据表露的简明财务数据来看,三者的运营净利润与运营现金流量净额也存在较大年夜的差异。

  

  个中,久爱天津在2013年至2015年1-3月各时代,其应收账款占总资产的比例辨别为62%、28%、33%。久爱致和各期应收账款占总资产的比例辨别为7%、57%、47%。存在必然的赊销发卖。

  

  说明支出和净利润的现金含量也是存在必然扣头的。

  再回到收买计划下去,2015年6月16日,公司宣布生意预案:拟向久爱致和、久爱天津、泸州致和的天然人股东发行折合4.6亿金额的股分和3亿现金,总计7.6亿的对价购置3家电商公司全部股权。

  

  同时,向实控人陈发树、陈发树的弟弟、控股股东新华都团体和西藏聚久致和等一系列关联方,发行股分来召募此次收买的配套资金,因此此次收买又是一笔关联生意。

  个中,实践召募资金5.39亿中,3亿用于支付标的资产的现金对价,其他均用来弥补上市公司活动资金。

  

  事先,上市公司的旗下23家子公司中只要6家子公司盈利,最高净利润也才1100万,资产负债率在82%的高位运转,公司账上可以动用的泉币资金只要2.8亿,当下,只要采取定增才华到达一箭三雕的目标:收买资产增厚事迹、降低资产负债率、弥补活动资金。

  同时,又因上市公司在比来一年内,曾对电商运营效劳的相干资产停止过投资,将此次生意归入累计投资计算范围,此次生意到达严重资产重组规范。加上发行股分召募资金,必须得经过证监会同意。

  

  在预案宣布不久,公司便收到深交所中小板公司办理部的询问函,一共13项关于对收买标的后果质询。公司并未直接答复,而是在修订稿中予以了弥补。终究,这项成立时间不长、原始出资才250万、盈利不外百万级其余三家电商,照样以7.6亿的对价在2016年2月完成收买。

  然则,这笔严重资产重组及关联生意,依然存在估值较高带来的商誉风险。

  这3项标的资产,依照收益法评价,收买溢价达19倍。而且公司支付去7.6亿的生意对价中,就包罗6.78亿的商誉,3项标的在购置日的可识别净资产公允价值唯一8240万。

  

  

  不外,高商誉、高溢价在2015年疯牛行情下,上述高溢价并购属于习认为常,见惯莫怪。

  但,奇妙的是,利润赔偿期,压根不随着收买完成时间停止调剂,而且该后果也被深交所提出并询问“公司如若未在2015年完成收买,利润赔偿期和事迹赔偿方法又是如何的?”

  公司的答复是,事迹赔偿期就限制在2015年、2016年、2017年这三年,给人一种过了2017年就可以立刻变脸的认为。

  

  而且,通俗而言,高溢价、高商誉对应高事迹许诺,而三家电商公司的事迹许诺,到顶了也才8500万,累计许诺事迹只要2亿,仅占生意对价的26%。不管是从许诺时代照样许诺总数来看,都是一项事迹保证度极低的生意。

  

  而且,就如事迹许诺的那样,3家收买标的在2015年-2017年辨别完成了事迹许诺,总的事迹逾额完成率为1.6%。

  

  而且收买后,3家电商公司的事迹可谓是蓬勃开展,在新华都浩大红利子公司中,3家电商公司贡献的净利润占新华都全部净利润的100%以上。

  

  然则,在这眼前,就义了依然照样公司的运营性现金流,收买完成后的2016年-2017年,公司的运营性现金流量净额均为正数。

  而招致上述现象的,恰好就是上述3家电商公司收买时,就曾经存在的应收账款占比拟多的现象。

  

  3、阿里巴巴的大年夜腿

  上文还提到,在公司停止传统批发的转型升级修改中,还包罗与阿里巴巴停止协作,2017年9月26日,新华都经过股权出让的方法,正式引进计谋投资者:将自身10%的股分让渡给成都阿里巴巴及其不合举措听杭州瀚云新领股权投资基金。让渡价每股8元,总计让渡价5.47亿,2018年1月股权过户注销完成。

  

  2017年9月26日,公司与关联方杭州阿里巴巴泽泰签订了《协作框架协定》,计划在共享各自供应链优势和批发营业转型升级等方面展停营业协作,并合营投资设立了新盒收集科技子公司,投资、建立和运营创新门店。双方各出资人平易近币1亿,辨别持有合伙公司50%的股权。2017年12月12日,公司通知布告合伙公司完成工商设立注销。

  在上述两次与阿里巴巴子公司协作的通知布告信息一出,公司的股价受利好音讯抚慰,多个生意日下跌。

  

  但对不起昔日小散们的殷切等待了,公司与阿里巴巴的协作后续停顿以下:

  2017年事终,公司在与阿里巴巴协作后,对接阿里巴巴的电商资本,门店展开淘宝到家等营业,完成会员、支付等系统的对接及买通,具体事迹没法衡量,但早年面剖析的,全部电贸易务的事迹总额有所增加,然则毛利率却在逐年下滑。

  其余,作为创新门店营业拓展设立的新盒公司,因对未来运营预期的不掉望,2018年9月28日,公司把所持新盒收集科技公司的50%的股权,让渡给关联方杭州阿里巴巴40.5%,自己仅留下9.5%的股权。

  比拟事先1亿/50%的股权的价格,8100万/40.5%的股权让渡价是完整没有半点溢价。

  

  4、甩卖资产,挽救事迹

  2018年9月,新华都与第一创立投资签订了《闽侯物流园项目协作协定》,拟将全资子公司新华都(福建)物流有限公司(以下简称“项目公司”)的10%股权、80%股权辨别以1303万、10424万让渡给物华慧跃和第一创立投资,以合营投资建立闽侯物流园项目。股权让渡完成了2733万的投资收益

  。使得2018年三季度,在营收同比降低的状况下,公司归母净利润完成了120%的同比增加,而剔除掉落包罗股权让渡的十分常性损益后,公司的扣非净利润依然是红利1399万。

  

  同时,预告的2018年全年的净利润,与2017年比拟将是完成扭亏为盈,盈利区间在1000万-3000万之间,而在扭亏为盈的启事中,资产处理收益应当是事迹改良的主要启事吧。

  

  完毕语

  说到最后,想起陈老板耗了9年,杠在云南白药的股权上,最后还花了254亿去买下云南白药控股权,而作为自己亲自抚养长大年夜的“新华都”,貌似是被陈老板落下了。

  不知现在深陷云南白药风云外面的陈老板,可否会想起曾经如花似玉、如前老树枯柴的新华都?

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